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东北固收信用债周报:净融资额下降 收益率小幅下行



  来源:李勇宏观债券研究  

  净融资额下降,收益率小幅下行信用债周报

  报告摘要

  本周(9.24-9.28)一级市场发行总额932.50亿元,总偿还量948.16亿元,净融资额约-15.66亿元。新债发行量环比下降,偿还量有所下降,净融资额大幅下降。

  分品种来看,本周中票发行量上升,短融、公司债和企业债有不同幅度下降。从偿还规模来看,公司债上升,短融、中票和企业债有不同幅度下降。从净融资额来看,中票和短融有不同幅度上升,公司债和企业债有不同幅度下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率有升有降。从实际发行的加权平均利率来看,短融和公司债的发行利率出现不同程度下降,中票和企业债出现不同程度上升。

  二级市场方面,国债收益率下降,1年期国债收益率环比下降2.28BP,10年期国债收益率3.6153%。

  各类信用债收益率有升有降。中短期票据1年期收益率AA+较上周上升3.39BP,其余各等级下降0.61BP,3年期收益率AAA下降6.50BP,其余各等级下降7.50BP,5年期收益率各等级均下降7.89BP。企业债3年期收益率AAA级下降6.50BP,其余各等级下降7.50BP,5年期收益率各等级均下降7.89BP,7年期收益率各等级均上升1.22BP。城投债3年期收益率AA下降7.68BP,AA-级下降0.68BP,其余下降9.68BP,5年期收益率各等级均下降6.71BP,7年期收益率各等级均下降0.59BP。

  中短期品种1年期信用利差AA+级较上周扩大5.67BP,其余各等级扩大1.67BP,3年期信用利差AAA扩大0.69BP,其余各等级收窄0.31BP,5年期信用利差各等级均收窄1.18BP。企业债3年期信用利差AAA扩大0.69BP,其余各等级收窄0.31BP,5年期信用利差各等级均收窄1.18BP,7年期信用利差各等级均扩大5.76BP。城投债3年期信用利差AA收窄0.49BP,AA-级扩大6.51BP,其余收窄2.49BP,5年期信用利差各等级均不变,7年期各等级均扩大3.95BP。

  中短融品种1年期AA和AA-相较于AAA等级利差保持不变,AA+相较于AAA上升4BP,3年期各等级均下降1BP,5年期各等级保持不变。企业债3年期各等级均下降1BP,5年期和7年期各等级利差均保持不变。城投债3年期AA+等级利差保持不变,AA等级利差上升2BP,AA-等级利差上升9BP,5年期和7年期各等级利差均保持不变。

  本周一级市场非金融企业短融、中票、企业债、公司债共发行91只,实际发行总额932.50亿元,较上周减少519.2亿元,总发行量下降,总偿还量948.16亿元,较上周减少313.28634亿元,净融资额约为-15.66亿元,净融资额较上周大幅下降。

  信用债单周发行量本周有所下降,总的偿还量较上周有所下降,净融资额大幅下降。短融发行量较上周有所下降,总偿还量较上周大幅下降,净融资额大幅上升;中票发行量较上周大幅下降,偿还量有所下降,净融资大幅下降;企业债发行量较上周大幅下降,总偿还量较上周有所下降,净融资额有所上升;公司债本周发行量较上周有所下降,总偿还量有所增加,净融资额大幅减少。

  具体来看,短融发行492.50亿元,偿还363.60亿元,净融资额128.90亿元;中票发行445.70亿元,偿还136.80亿元,净融资额308.90亿元;企业债发行20.00亿元,偿还81.56亿元,净融资额-61.56亿元;公司债发行295.50亿元,偿还372.50亿元,净融资额-77.00亿元。

  从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比有升有降。1年期重点AAA级较上周下降5P,AAA级较上周下降4P,AA+和AA级不变,AA-级上升1BP;3年期重点AAA级较上周下降4BP,AA+级较上周下降2BP,AA-级较上周上升3BP,其余较上周下降3BP;5年期重点AAA级和AAA级较上周下降3BP,AA+级下降2BP,AA较上周不变,AA-级上升4BP;7年期重点AAA级下降4BP,AAA级和AA-级下降2BP,AA+级下降3BP,AA-级不变。

  从实际发行的加权平均利率来看,短融和公司债的发行利率出现不同程度下降,中票和企业债的发行利率出现不同程度上升,其中短融发行利率下降幅度最大,中票发行利率上升幅度最大。

  银行间和交易所信用债合计成交2,188.70亿元,总成交量较上周减少,分类来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交939.06亿元、930.93亿元、216.00亿元、102.70亿元。

  国债收益率下降。截至9月28日,1年期国债收益率为3.0038%,较上周下降2.28BP。3年期国债收益率报3.2791%,较上周下降7.19BP。5年期国债收益率报3.4401%,较上周下降6.71BP。7年期国债收益率为3.6200%,较上周下降4.54BP。10年期国债收益率报3.6153%,较上周下降5.99BP。

  各类信用债收益率有升有降。截至9月28日,中短期票据1年期收益率AA+较上周上升3.39BP,其余各等级下降0.61BP,3年期收益率AAA较上周下降6.50BP,其余各等级下降7.50BP,5年期收益率各等级均下降7.89BP。企业债3年期收益率AAA较上周下降6.50BP,其余各等级下降7.50BP,5年期收益率各等级均下降7.89BP,7年期收益率各等级均上升1.22BP。城投债3年期收益率AA较上周下降7.68BP,AA-级较上周下降0.68BP,其余下降9.68BP,5年期收益率各等级均下降6.71BP,7年期收益率各等级均下降0.59BP。

  截至9月28日,各期限品种信用利差有扩大也有收窄。中短期品种1年期信用利差AA+级较上周扩大5.67BP,其余各等级扩大1.67BP,3年期信用利差AAA较上周扩大0.69BP,其余各等级收窄0.31BP,5年期信用利差各等级均收窄1.18BP。企业债3年期信用利差AAA较上周扩大0.69BP,其余各等级收窄0.31BP,5年期信用利差各等级均收窄1.18BP,7年期信用利差各等级均扩大5.76BP。城投债3年期信用利差AA较上周收窄0.49BP,AA-级扩大6.51BP,其余收窄2.49BP,5年期信用利差各等级均较上周不变,7年期各等级均较上周扩大3.95BP。

  截至9月28日,各类信用债品种等级利差有升有降。与上周相比,中短融品种1年期AA和AA-相较于AAA等级利差保持不变,AA+相较于AAA上升4BP,3年期各等级相较于AAA均下降1BP,5年期各等级利差保持不变。企业债3年期各等级相较于AAA均下降1BP,5年期各等级相较于AAA均保持不变,7年期各等级相较于AAA均保持不变。城投债3年期AA+相较于AAA等级利差保持不变,AA等级利差上升2BP,AA-等级利差上升9BP,5年期各等级相较于AAA均保持不变,7年期各等级相较于AAA均保持不变。

  

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责任编辑:牛鹏飞




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